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【央视新闻客户端】
"> 银行业理财登记托管中心最新数据显示，截至2026年6月末，理财产品投资资产合计36万亿元 ，其中公募基金配置规模2.52万亿元 ，占比较年初提升1.9个百分点，至7.0% 、创历史新高 ，并跃居理财产品第四大资产类别 ，仅次于债券 、现金及银行存款、同业存单 。
在传统优质资产供给收缩、市场收益承压 、净值化转型深化的背景下，理财产品可借助债券型基金灵活调节组合久期 ，通过配置摊余成本法债基平滑净值波动 ，依托ETF实现权益资产高效布局，利用基金标准化交易机制提升调仓效率与资金运作效率 。正是这一系列工具价值的释放 ，构成了近年来理财产品持续增配公募基金的核心逻辑。
从2.81%到7.0%
拉长时间来看 ，理财产品对债券类资产的配置占比从2020年末的64.26%降至2026年中的41.6%，非标准化债权类资产占比从10.89%腰斩至5.1% ，权益类资产占比从4.75%降至1.9% 。同期 ，现金及银行存款占比从9.05%升至28.1%，公募基金占比从2.81%升至7.0% 。
2025年以来，理财产品对公募基金的增配加速 ，投资规模累计增加约1.59万亿元 ，占总投资资产的比例提升4.4个百分点。仅2026年二季度，理财产品增配公募基金约0.57万亿元 ，持仓规模由1.95万亿元增至2.52万亿元 ，占比环比提升1.3个百分点 。
多家券商基于理财产品前十大持仓数据测算认为，从理财产品配置的公募基金细分品类结构观察 ，理财产品持有的公募基金中债券型基金占绝对主导 ，混合型 、股票型、货币型 、QDII 、另类投资基金配置规模相对有限 。具体到债券型基金，理财资金增配重心集中在中长期纯债基金 ，其次为短债基金。
公募基金工具属性强化
当前 ，理财产品的传统资产配置空间持续收窄 。截至2026年6月末，理财产品配置同业存单规模较2025年末大幅减少1.25万亿元 ，占比下降3.6个百分点 。优质非标资产同样难觅 ，某理财公司人士表示，目前公司新增非标资产配置为零。一位理财公司投资负责人感慨：“能配的传统资产越来越少，收益越来越薄 ，逼着我们去寻找新的投资工具。 ”
公募基金的工具属性不断强化 。业内人士认为 ，理财产品配置公募基金能够实现多重功能：借助债券型基金快速调整组合久期，利用基金交易进行灵活地波段操作 ，通过二级债基、权益型基金配置少量权益类资产 ，同时在季末或其他资金大幅波动时提高建仓与赎回效率 。“公募基金尤其债基和ETF的工具属性持续强化，其流动性好 、可便捷构建目标久期与信用敞口 、调仓灵活等优势 ，使得2025年以来理财产品持续大幅增持公募基金。”国盛证券固收首席分析师杨业伟表示 。
从增配品类看 ，中长期纯债基金为主攻方向 。经历净值平滑严监管后，理财产品对摊余成本法债基的需求明显上升 ，资金利率持续处于低位则进一步推升了增配动力。开源证券银行业首席分析师刘呈祥认为 ，二季度以来，资金利率低位运行助推债市行情 ，理财资金借道公募基金拉长投资组合久期、增厚收益 ，这一操作已较为普遍 。
除市场需求驱动外，制度红利也在持续释放 。2026年1月实施的《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》明确，除货币市场基金以及中国证监会认可的其他基金外 ，对于投资者持续持有期限超过一年的基金份额 ，不得继续收取销售服务费。这降低了理财资金长期持有债基的成本 。
短期配置策略趋保守
短期来看，理财资金对公募基金的配置策略转向保守 。一方面 ，权益市场调整 ，导致“固收+ ”理财产品发行热度明显下降。这类产品以债券打底 、少量权益类资产增厚收益，但随着股市波动加大 ，理财产品对含权基金的需求有所降温 。
另一方面 ，资金面和债市环境也在变化 。刘呈祥认为，7月以来 ，银行间7天期质押式回购利率小幅高于1.4% ，叠加短端利率窄幅震荡，短债基金的收益优势已不明显 ，资金融出 、同业存款的配置性价比更高。此外 ，中金公司研报认为，理财资金偏好的摊余成本法债基，整体规模增长仍有赖于新产品的审批节奏。从存量产品来看 ，8月至12月进入开放期的摊余成本法债基规模逐月递减 。
不过 ，业内人士认为，在存款收益率仍低于理财收益率的背景下 ，理财规模增长趋势难以逆转 。随着管理难度持续加大 ，理财机构的委外需求或进一步上升。
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