有关国产存储龙头长鑫科技上市的新进展近日再度点燃了科技股。长鑫上市究竟怎么看？怎么参与？以AI为代表的科技股后市何去何从？对此，多位基金经理贡献了最新观点 。
如何“备战 ”长鑫上市
“长鑫上市是在全球存储‘三巨头通吃’的环境中 ，中国自主探索的破局之路 。 ”华夏基金表示。
“AI时代 ，唯有能大规模量产且深度绑定大客户的头部玩家才能安稳穿越周期。这也提醒了国产存储：想杀出重围，还得找准特色路子 。”华夏基金分析称，随着AI成为新需求核心 ，存储行业的变量正在改变 。存储巨头忙着扩产HBM ，通用型DRAM市场份额空出，中国厂商有望承接。DRAM路径的本质是规模替代 。存储超级周期下 ， DRAM需求的井喷 ，也让长鑫扭亏为盈，成为中国最挣钱的公司之一 。未来随着长鑫科技和长江存储的进一步壮大 ，可能会出现“全球三巨头+中国双路径”的体系。
回到二级市场 ，除了打新，普通投资者如何参与长鑫上市的“盛宴 ”？对此 ，华夏基金表示 ，没有科创板账号或者担心打新中签率低的投资者可关注长鑫产业链相关ETF，如科创半导体ETF华夏 ，其成分股中存储芯片含量达73% ，半导体设备ETF华夏存储芯片含量高达87%，等到长鑫上市被纳入指数之后，该ETF均能成为较高“含鑫量 ”的品种 。
科创芯片设计ETF天弘基金经理洪明华表示 ，从指数纳入时间看 ，根据科创芯片设计指数的编制规则，长鑫科技最早有望在今年12月14日纳入指数 。考虑到长鑫科技的行业龙头地位 ，以及存储芯片的高景气 ，其纳入指数后有望进一步提高指数的长期投资价值。
值得注意的是，近来 市场上并没有纯粹的存储指数 ，就科创芯片设计指数而言 ，其AI算力占比高，数字芯片占比超80% ，其中AI芯片占比超38.0% ，存储芯片占比超33.8%，合计超七成 。未来长鑫科技及长江存储如果都上市科创板 ，存储占比有望接近50% 。
从行业发展空间看 ，截至2026年一季度末，DRAM方面中国厂商（主要是长鑫科技）市占率不足10%，NAND方面中国厂商（主要是长江存储）市占率13%左右 ，洪明华坚信国产化率未来还有较大提升空间。
科技股的下一程
就科技股的后市走势而言 ，南方基金表示，在AI产业浪潮与算力基础设施需求共同驱动的结构性行情之中 ，部分科技相关基金近期展现出较强的领涨动能与急跌后快速修复的韧性 。科技板块内部有一定轮动、部分高位方向存在获利了结压力 ，叠加海外通胀反复导致全球流动性环境存在不确定性，科技板块波动率有所放大 。但资金博弈与外部扰动并未改变科技产业长期向上的基本面 ，市场回调反而为高景气赛道提供了更具性价比的配置窗口。
从产业支撑来看 ，AI算力基础设施端，庞大的算力需求正推动光模块向800G 、1.6T高速率持续演进 ，硅光 、CPO等新技术加速落地 ，部分核心环节已出现因需求超预期带来的产能瓶颈与订单溢出，头部企业订单能见度较高；半导体产业链端 ，在AI芯片需求爆发与消费电子回暖的双重拉动下 ，晶圆代工产能利用率稳步回升，叠加国产替代在成熟及先进制程的持续深化，构筑了较为坚实的基本面支撑。制度层面 ，上市制度改革也在纵深推进 ，创业板增设聚焦成长与创新的第四套标准，科创板第五套标准正式扩容至人工智能等前沿领域 ，进一步提升了资本市场对新质生产力的包容度 。
景顺长城科技军团基金经理江山认为 ，随着全球AI资本开支体量朝着万亿美元级别迈进，芯片制造行业面临着全面的产能不足和挤出效应 ，半导体行业或将进入远超前两轮的超级周期 。把太多的时间用于争论AI泡沫和见顶没有必要 ，时间应当花在研究产业供需上。即使未来AI真的出现裂痕，那也一定是产业里“春江水暖鸭先知” 。
江山分析认为 ，AI无疑是这两年行情的最大主线 ，但来时路也并非一帆风顺 。从初期对AI实用性的质疑，到Deepseek带来的算力平权叙事 ，再到近期的AI交易拥挤度担忧 ，争议始终不断。特别是当AI已经积累较大涨幅后，每一次的利空传闻可能都会让投资者感到害怕 。不过，AI是一个从上到下覆盖较长的产业链 ，许多冷暖的变化可以从产业链的调研访谈中交叉验证 ，并且从中发现投资线索与机会 。
展望后市，江山明确表示：AI产业链基本面依然坚实。一是基本面 ，海外头部模型厂商ARR已进入爆发期 ，国内厂商亦保持高增速，在此支撑下 ，北美五大云厂商今年资本开支预期超7000亿美元 ，国内互联网巨头也在加速追赶，资本开支的持续性可能超出市场预期 。二是资金面 ，A股大部分行业相对海外都有估值优势 ，随着持续体现赚钱效应，有望进入增量资金的环境 ，不宜再以存量博弈的思维看待市场 。
（文章来源：上海证券报）
